第三百零八章 俄羅斯噩夢

雪上加霜的是俄羅斯議會國家杜馬此時又出昏招，沉重打擊了外國投資者的信心。葉利欽上台後推行全面私有化政策，形成了許多財經寡頭，加大了社會貧富差距，俄羅斯群眾對此很為不滿。為挽回民心，俄羅斯杜馬此時宣布考慮修訂私有化政策，這又引起了外國投資者的不滿。當時「俄羅斯統一電力股份公司」已有28%的股票售予外商。可俄國家杜馬又專門通過一部關於該公司的股票處置法，規定外資擁有該公司的股票份額不得超過25%。這一來，引起外資對俄政府的不信任，紛紛拋售該公司股票。該公司股票在兩周內下跌40%，引發股市上別的股票也跟著下跌25%～40%。受此影響，俄國債價格急劇下滑，收益率被迫再次抬升，由50%上升至80%，更加重了政府還債的負擔。

隨著大批國際金融炒家遠赴亞洲淘金，外資大量流失的俄羅斯奄奄一息苟延殘喘，幸運的躲過了這些基金首輪狩獵的貪婪目光。但不巧的是進入98年後，俄羅斯政壇動蕩，總理總統先後鬥法，長達一個月政府陷入癱瘓之中，嚴重影響了國內外投資者的信心。同時進入98年後，俄羅斯所欠的大批外債開始到期，俄羅斯掩蓋已久的赤字問題突然爆發。

基里延科政府倉促上陣應對，他們推出三招，一是保盧布匯率，提高貼現率，拋售國家外匯儲備美元干預匯率。二是改借內債為外債，緊急在歐洲發行60億美元的債券，承擔高額利息也要得到硬通貨。三是和債務人談判，國內和各大銀行和寡頭，國外和各大跨國銀行和對沖基金包括索羅斯和羅伯遜等人，以優厚的條件換取債務重組，讓即將到期的部分外債延長期限，或改成長期債務，讓債務人承受一定損失來償還。三招下來暫時捱過了這一波危機，但這其實是飲鴆止渴，沒解決根本問題，而是把危機的時間延後了，這也預示著很快新一輪更大的危機即將到來！

經過激烈政治鬥爭后，時任俄羅斯總統葉利任命了一位俄羅斯最年輕的總理基里延科，但這位技術官僚出身的年輕總理顯然缺乏應對這種危機的能力。他為區別前任政府，講求公開透明，主動公布了俄羅斯政府98年的欠債情況。結果世界才猛然發現俄內債高達700億美元，外債1300億美元二者合在一起有2000億美元之巨！並且其中不少是短期債務，1998年俄預算中償舊債和補赤字加在一起，就佔了國家開支的58%。俄財長當時承認，98年至少需在政府開支之外再借100～150億美元才能渡過難關。

1997年7月泰國爆發的金融危機對千里之外的俄金融市場的衝擊當時還不大，8、9月間還有大量外資湧入俄羅斯。但進入10月後，隨著韓國受到金融危機影響，立即對俄金融市場產生連鎖反應。因為在俄金融市場中韓資佔有相當比重。韓國本國發生金融危機，韓資急著回去救火，大量撤走資金，導致其他外國投資者也紛紛跟風撤資。結果從1997年10月28日到11月10日間由於外資大量拋售股票，俄股價平均下跌30%。股市的慘淡還殃及了債市和匯市，後者也隨即告急。事後盤點雖然俄央行採取緊急措施投入大筆外匯抬高俄國債想吸住外資，但最後即使俄國債收益率高達45%，外資依然外逃超過100億美元。

從97年下半年開始，世界各大股市動蕩不休，傳統的西歐金融機構出於保險的心態，紛紛從新興經濟國家撤資，作為投資重點的東歐各國外逃資金加劇，貨幣也開始急劇貶值。立陶宛、拉脫維亞、波蘭等紛紛步亞洲國家的後塵宣布貨幣貶值或向IMF申請救助，作為東歐最大經濟體的俄羅斯自然無法倖免。

錢一鳴不敢怠慢，這段時間他去了好幾次俄羅斯，算是對那裡的情況有個基本的了解，於是詳細給楊星介紹起俄羅斯的緊急情況來。事實上在世界金融高度網路化和資金流動快速化的當代，金融危機感染的範圍遠遠超越了國界，亞洲金融風暴發展了近一年，潛在的影響早就波及到了歐美國家。這次亞洲金融風暴中許多歐美國家企業在這些新興國家的投資損失慘重，傳統的歐美金融強國想完全免疫是不可能的，只是他們家大業大，資本雄厚及時止損才能支持住。相比而言，才從鐵幕下脫離出來不到十年的東歐國家，經濟實力還比不上東南亞國家，轉向資本主義模式時實行的所謂「休克療法」又讓他們元氣大傷。這一輪亞洲金融風暴讓歐美等國損失嚴重，他們的選擇就是撤回在東歐的投資「拆東牆補西牆」，而直接後果就是東歐諸國的經濟大受打擊，首當其衝受影響的就是這些國家脆弱的貨幣。

俄羅斯自1992年初推行「休克療法」改革后國內生產總值到1996年連年下降，1997年才出現止跌回升的勢頭。於是俄羅斯從1996年起對外資全面開放，希望吸納外資擺脫國內生產總值一直下滑的局面。西方本來看好俄金融市場，紛紛投資股市和債市。俄羅斯股市被認為股價上升潛力大，回報率高。而債市上俄羅斯國債回報率也在20%以上，並且國債品種中80%是3到4個月的短期國債，兌現快回報高，成為不少國際金融炒家心目中理想的投資對象。

如果只是這樣，俄羅斯的噩夢還算不太遭，畢竟同為天涯落難人的亞洲各國比它慘痛多了，不少國家可是連續遭受打擊，元氣大傷，泰國、印尼等國的政權都變了天。俄羅斯表面家大業大，看起來對於金融打擊的承受力要強得多。但實際上自從蘇聯解體，俄羅斯靠著淵源深厚的底子勉強維持世界一流大國的外殼不倒，但內部早因為多年畸形發展的經濟和解體后不適當推行全面私有化的「休克療程」，經濟基礎千瘡百孔，搖搖欲墜了。而正好遇到的這次金融風暴，就成為俄羅斯經濟徹底跌入深淵最後一擊。接著的連續三輪一波比一波強大的金融風暴接著襲來，差點把整個俄國都拖進萬劫不復的深淵！

俄自1992年以來就一直存在嚴重的財政赤字，由於政府採取發行國債、舉借外債、拖延支付等所謂「軟赤字」辦法加以粉飾，再加上償付債息不包括在預算支出內，因此一直對外公布的財政赤字看起來並不高（大概在3%～4.6%之間），民眾不了解實際赤字的嚴重程度（在8%～10%之間），還沉醉在一片歌舞昇平的神話里，也大大扭曲了外國投資者對俄羅斯政府償債能力的看法。現在突然發現俄羅斯實際欠債比預想的多得多，恐慌情緒開始發酵，一場對俄羅斯外債的「信任危機」爆發了！

在類似索羅斯這樣的國際金融巨鱷一致看好俄羅斯對外金融開放的背景下，1997年上半年成為俄經濟轉軌以來吸收外資最多的年份。俄從91年起到98年一共才吸入外資237.5億美元，而1997年就佔到100多億美元。到97年10月，外資已掌握了俄60%～70%的股市交易量，30%～40%的國債交易額。但是這中間有很大的隱患，外資直接投資于俄實業的只佔30%左右，70%左右是短期資本，來得快，走得也快。

楊星對於錢一鳴的稱讚不敢居功，畢竟這是沾了他重生記憶的功勞，他們談的是今年初在楊星和羅伯斯他們大肆進攻韓元和日元時，楊星就偷偷讓錢一鳴把關注的重點轉向了東歐，特別是俄羅斯。他笑著擺手道：「我當時也只是有個模糊的預感，心想亞洲經濟動蕩如此，世界其他地方也不會獨善其身。作為新興國家經濟體，東歐和亞洲情況很類似，有些經濟發展指標還不如亞洲，但是吸引的歐美投資不亞於亞洲國家，經濟漏洞都差不多。羅伯遜和索羅斯他們都在那裡有大量投資。既然我們想動他們，與其正面交鋒，不如圍魏救趙斷他們的糧道。讓他們的資金鏈斷裂，看他們還怎麼呼風喚雨。這段時間我不在香港，你仔細講講俄羅斯那邊的情況。」

在這一連串對俄羅斯政府的信心危機打擊下，美元兌盧布的匯率上升到1∶6.2010～6.2030，超過俄央行規定的最高限額，同時俄一直推動的私有化政策也受到嚴重影響，最明顯的例子是俄羅斯石油公司擬出售75%股份而市場上無人問津，政府想靠出售資產還債的想法破滅。這多種因素作用下，貨幣狂貶、銀行擠兌、外資蜂擁出逃，亞洲金融危機中最兇險的一幕在俄羅斯千里大地上重新上演了。

羅伯遜的老虎基金和索羅斯的量子基金投在這上面的錢都不少，除此之外，索羅斯的量子基金部分資金還投在了俄羅斯的「民族運動」上，這有他本人的因素。他是東歐移民的後代，對所謂社會主義陣營鐵幕國家有著刻骨仇恨，這一點和那位被楊星踢出局的谷歌創始人謝爾蓋布林的身世很相似。蘇聯解體東歐劇變后他欣喜若狂，在這些國家大肆投資，企圖運用經濟力量推動這些國家的政治「民主化」轉型。以他名字命名的在這些國家的多家基金為達到這個目標而不余遺力。作為東歐最大的政治大國俄羅斯，當然是他投資的重中之重。